摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli最新预测 ，美联储将在2025年实施三次降息 ，首次降息将在9月进行，幅度为25个基点。这一预测是在美国总统特朗普提名其经济顾问委员会主席史蒂芬·米兰填补美联储理事会空缺席位之后作出的调整 。
此前 ，Feroli仅预计美联储将在12月降息一次 。现在 ，他预计美联储将从9月开始连续三次降息，分别在10月、12月以及2026年1月各降息25个基点。
回顾2024年，美联储在9月实施了50个基点的降息 ，随后在11月和12月各降息25个基点 ，但此后一直暂停行动 。美联储主席鲍威尔曾表示，央行需要时间评估特朗普关税政策对消费者价格的影响 。
Feroli将预测调整直接与特朗普提名米兰挂钩。尽管米兰过去曾主张维持高利率 ，Feroli认为 ，这位哈佛大学经济学博士已不再持此立场，且近期米兰公开表示 ，特朗普重返白宫后实施的新关税并不会显著推升通胀。
虽然在美联储9月会议前快速完成米兰的参议院确认程序存在难度 ，Feroli认为并非不可能 。而且，虽然部分新任美联储理事会成员在首次会议上遵循不投票的传统 ，但Feroli怀疑米兰会采取这种做法 。
目前 ，美联储内部已有分歧迹象。7月会议上，两位理事 ，被视为下一任美联储主席热门人选的沃勒与鲍曼投票支持降息 ，反对鲍威尔及多数委员立场 。这是自1993年以来，美联储首次出现两位理事在政策投票上同时持不同意见 。如果再出现第三位持异议的理事，维持利率不变可能变得难以为继 ，即便通胀上升或失业率下降。
Feroli补充称 ，若8月非农就业数据（将在美联储9月会议前两周公布）显示失业率升至4.4%或更高，9月降息50个基点也有可能 。无论结果如何 ，疲软的7月就业报告已使9月降息成为“阻力最小的路径” ，即便美联储偏爱的通胀指标，个人消费支出(PCE)价格指数 ，仍高于2%的目标 。6月数据显示 ，PCE同比上涨2.6%，剔除食品和能源后的核心PCE上涨2.8%。
虽然美联储曾在股市创新高的背景下降息 ，但在通胀超标且股市高位时放松政策仍属罕见 ，这也意味着9月降息或不会获得所有委员的广泛支持 。
值得注意的是，据CME集团“美联储观察 ”工具显示 ，期货交易员几乎已将9月降息视为板上钉钉 ，概率接近90%；市场对2025年总计三次降息的预期概率约为50% 。
时间 降息幅度 预测者 2025年9月 25个基点 Michael Feroli 2025年10月 25个基点 Michael Feroli 2025年12月 25个基点 Michael Feroli 2026年1月 25个基点 Michael Feroli PCE同比上涨 核心PCE同比上涨 2.6% 2.8%
