民生证券在其最新研报中指出 ，美元指数今年第二次尝试升值突破100点，预计本轮突破将相对7月更为“成功” ，反弹点位可能更高（101至103） ，持续时间更长。研报认为，至少需要美国政府开门后连续偏弱的经济硬数据来修正市场预期 。然而，民生证券并不认为美元的升值周期已经到来 ，当前美元更多只是反弹 。
研报分析了本轮与7月美元指数突破的不同之处。首先 ，两次突破背后都有TACO和对宽松预期的回吐，但宏观环境有明显不同 。7月公布的6月经济数据 ，尤其是消费超预期 ，反映了第一轮关税冲击后美国经济的阶段性反弹，市场预期从“衰退 ”模式切换至“复苏 ” 。而当前市场更像是经济数据缺失下的“自动驾驶” ，市场担忧于鲍威尔的鹰派发言 ，但又苦于缺乏官方数据去反驳。
外部驱动因素的差异其次，外部的驱动因素也有所不同。7月G7货币中相对美元跌幅最多的是英镑 ，而本轮则是日元领衔下跌 。日本自身的政治经济形势发挥了重要作用：一方面新首相高市早苗接过安倍经济学的宽松“衣钵 ” ，另一方面，由于对美国过于“友好 ” ，日本与美国达成的贸易协议反而使得自身相较中、韩处于更加不利的位置 。
民生证券倾向于认为 ，本轮美元指数的突破相对7月会更“成功”，反弹的点位可能会更高（101至103），持续的时间会更长。但研报同时指出 ，短期内市场已经开始定价12月不降息（预期概率已经超过30%） ，这使得后续政策预期调整有较大的空间 。
此外，年底前白宫将公布美联储主席人选 ，从热门的人选来看 ，政策区别只是在于“宽松”还是“极度宽松 ”，预计对于美元都不是好消息 。中长期内 ，美联储仍在降息周期 ，而美国的债务问题，以及欧洲财政发力都是老生常谈的逻辑了。
从资产角度 ，当前市场和之前最大的不同是很多资产（尤其是风险资产）的价格经过9 、10月的发酵明显更高 ，这会使得美元反弹带来的“副作用 ”更大——可能正好帮助金银寻底，以及帮助权益市场消化偏高的估值 。
